"Мечел" может потерпеть фиаско с освоением Эльгинского угольного месторождения. ВЭБ не торопится возобновлять финансирование проекта

 ВЭБ до сих пор не возобновил финансирование крупнейшего проекта "Мечела" - разработки Эльгинского угольного месторождения с запасами 2,2 млрд. т коксующегося угля. Это один из главных рисков проекта, следует из отчетности "Мечела". Компания допускает, что ВЭБ и вовсе может прекратить финансирование, а это "окажет существенное негативное влияние на наш бизнес, финансовое положение, результаты деятельности и перспективы".

    "Мечел" уже инвестировал в проект 63 млрд. руб. собственных средств, дальнейшее развитие Эльги требует значительных инвестиций, текущих возможностей компании хватает лишь на то, чтобы потратить в ближайшие три года на Эльгу лишь 6,3 млрд. руб.

 В марте 2014 г. ВЭБ одобрил "Мечелу" $2,5 млрд. проектного финансирования (91,2 млрд. руб. по курсу на март 2014 г.) на развитие Эльги, из них около $150 млн. (5,5 млрд. руб.) "Мечел" получил сразу, остальные деньги компания должна была получить после передачи на баланс "Эльгауглю" железной дороги Эльга - Улаг, заявляли топ- менеджеры "Мечела".

 Передать дорогу "Эльгауглю" в 2014 г. не удалось. У "Мечела" начались трудности с исполнением кредитных обязательств, и компания начала переговоры с РЖД о возможной продаже дороги за 70 млрд. руб. Они не увенчались успехом. А дорога была передана "Эльгауглю" в начале 2016 г.

 Но пока финансирование не возобновилось. "После завершения реструктуризации нашего кредитного портфеля "Мечел" вернется к обсуждению продолжения финансирования Эльгинского проекта с ВЭБом с учетом изменения юридической структуры проекта и наличия нового инвестора", - говорит представитель "Мечела". Почему изменились отлагательные условия, он не комментирует. В процессе реструктуризации долга перед Газпромбанком последний получил 49% в "Эльгаугле", а дорога была выделена из этого ООО в отдельную структуру.

 Скорее всего, "Мечелу" и ВЭБу придется пересчитывать проект из- за изменения курса валют, предполагает старший аналитик "Атона" Андрей Лобазов. $2,5 млрд. по текущему курсу - это163 млрд. руб. Но перспективы разработки проекта спорные, считает Лобазов: рынок угля сейчас страдает от переизбытка предложения, а на цены на энергетический уголь (около $40 за 1 т) негативно влияют подешевевшие природный газ и нефтепродукты.

 Для повышения привлекательности Эльги проект нужно вывести на полную мощность, а также увеличить долю коксующегося угля в производстве.

 "Мечел" должен был вывести Эльгинское предприятие на проектную мощность к 2017 г. - добычу 11,7 млн. т коксующегося угля в год, а ко второй половине 2026 г. полностью расплатиться по кредиту госбанка. За 2015 г. производство на Эльгинском месторождении составило 4 млн. т угля.

Весь "Мечел" за прошлый год продал 13,7 млн. т угля.

 ВЭБу трудно самостоятельно инвестировать в Эльгинский проект, отмечает долговой аналитик Raiffeisenbank Денис Порывай. "Общая дыра в капитале госбанка - 1,5 трлн руб. С привлечением же китайских партнеров (в 2014 г.

ВЭБ договорился о софинансировании с China Exim Bank) это вполне возможно.

Однако, есть ли на Эльгу деньги China Exim Bank с учетом замедления китайской экономики, большой вопрос", - считает Порывай.