Комментарий Мария Кальварская, Татьяна Задорожная, аналитики "ТКБ Капитал".

Globaltrans закупает полувагоны. В четверг 15 декабря Globaltrans заявил о заключении контракта на покупку 1,500 полувагонов, поставка которых запланирована на конец февраля 2012 года. В то же время НПК (Новая перевозочная компания, 100% акций которой принадлежит Globaltrans) объявила о своих планах на покупку вагонов на сумму 2.478 млрд руб. с учетом НДС - на их долю приходится часть парка, о покупке которой ранее заявляла Группа. Средняя цена вагона оценивается в 2.1 млн руб., что ниже максимального уровня 2011 года примерно в 2.5 млн руб. за вагон.

Собственные полувагоны заменят часть арендованного парка, что увеличит эффективность операций. Компания будет использовать новые полувагоны для обновления части парка, арендуемой по соглашениям операционного лизинга. Начиная с осени 2010 года компания наращивала парк с учетом растущего спроса на транспортные услуги, однако дефицит вагонов и высокие цены на полувагоны сделали покупку парка менее предпочтительной, чем заключение лизинговых контрактов. Более высокая доля операционного лизинга (24% общего операционного парка по состоянию на 30 июня 2011 года) обусловила опережающие темпы роста издержек и оказала отрицательное влияние на показатели рентабельности Globaltrans за 1П11. В то же время общий парк компании отражает рыночный спрос на услуги перевозки - компания продолжит оптимизировать структуру парка с учетом рыночной конъюнктуры перевозок и улучшать показатели эффективности. Мы ожидаем, что компания купит до 3,000 полувагонов в 2012 году для замещения парка, арендованного по лизинговым контрактам, в то время как общий операционный парк вряд ли изменится по сравнению с 2011 г.

Дешевые акции, в ожидании корпоративных новостей следующей недели. На данный момент ГДР Globaltrans торгуются по прогнозному показателю EV/EBITDA на 2011 г. на уровне 4.5. За последний месяц ГДР компании потеряли 18%, что было обусловлено нисходящим рыночным трендом и частично новостями о Globaltrans, касающимися планов акционера Envesta Investment Limited (частично принадлежит руководству Globaltrans, а именно Сергею Мальцеву, гендиректору компании и члену совета директоров, и Александру Елисееву, председателю совета директоров Globaltrans) сократить долю в компании (см. более подробно наш ежедневный обзор от 30 ноября). Globaltrans предложил выкупить 2.3% долю в компании, поскольку текущая цена не отражает сильных фундаментальных показателей. Внеочередное собрание совета директоров рассмотрит сделку 20 декабря. Цена акций будет обусловлена средневзвешенной ценой на ГДР компании. Текущая цена ГДР составляет $11.84. Мы не считаем, что сделка имеет ключевое значение для котировок компании. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании с 12-месячной прогнозной ценой на уровне $21.4.