На этой неделе РЖД планируют открыть книгу заявок на размещение облигаций на 30 млрд руб. Планируется, что бумаги РЖД выкупят НПФ и управляющие компании. Это самое крупное рыночное размещение с начала года Фото: Екатерина Кузьмина /РБК

РЖД стали первым крупным эмитентом, решившим разместить свои облигации в расчете на пенсионные накопления, собранные в 2013-2014 годах частными управляющими компаниями и НПФ. Как сообщили РБК представители нескольких УК и НПФ, в пятницу 15 мая организаторы размещения ("ВТБ Капитал", Sberbank CIB и Газпромбанк) разослали инвесторам предложение поучаствовать в сделке (есть в распоряжении РБК).

Планируется, что книга заявок будет открыта 19 мая утром и закрыта в 17:00 мск того же дня.

РЖД рассчитывают разместить 15-летние облигации двумя траншами по 15 млрд руб. Ставка купона составляет 11,5-11,75%, ожидаемая доходность - 11,83-12,1% годовых. По выпуску предусмотрена оферта (пут-опцион) через 5,5 года.

Кроме того, по условиям эмиссии РЖД имеют право через 2,5 года выкупить облигации у инвесторов. "Это может оказаться выгодным для компании-эмитента, если, например, ставки на рынке пойдут вниз и будет целесообразно выкупить бумаги с рынка", - говорит управляющий директор УК "Тринфико" Егор Кротков. По его словам, с другой стороны, это условие может показаться невыгодным инвесторам, которые планируют вкладывать в долговые бумаги на долгий срок. "Тем не менее, думаю, что спрос на бумаги РЖД будет. Рынок уже соскучился по свежим размещениям качественных заемщиков", - считает управляющий.

В РЖД не комментируют детали будущей сделки. "Размещение стало возможным в связи с нормализацией ситуации на финансовых рынках, связанной с понижением ключевой ставки ЦБ и поступлением средств в пенсионную систему", - сказал РБК источник, близкий к госкорпорации.

Портфельный управляющий УК "КапиталЪ" Дмитрий Постоленко говорит, что после повышения ЦБ ставки в декабре 2014 года до 17% на долговом рынке образовался дефицит бумаг качественных эмитентов. "ЦБ разрешил не переоценивать облигации по рыночной стоимости, поэтому банкам стало выгоднее держать их у себя в портфелях до погашения, а не продавать на рынке, фиксируя тем самым убыток от реализации", - поясняет он. Кроме того, по словам Постоленко, поступление в пенсионную систему денег, собранных НПФ в 2013-2014 годах, также стимулирует спрос на долговые инструменты.

Пенсионный фонд России уже перечислил в 24 НПФ, которые вошли в систему гарантирования, около 400 млрд руб. пенсионных накоплений за вторую половину 2013 года, которые были заморожены. Фонды, получившие накопления, занимают свыше 85% негосударственного рынка пенсионного страхования. Ранее в марте ПФР также завершил передачу в доверительное управление государственной управляющей компании - ВЭБу и частным УК 217 млрд руб. По оценке аналитика УК "Альфа-Капитал" Владимира Брагина, исходя из структуры размещений пенсионных денег в прошлом году, эмитенты облигаций могут рассчитывать на 200-250 млрд руб. По данным ЦБ, по итогам 2014 года НПФ держали в корпоративных бондах более 40% накоплений.

Размещение РЖД станет крупнейшей рыночной сделкой с начала 2015 года. До этого эмитенты зачастую предпочитали заранее договариваться с инвесторами о выкупе выпуска облигаций либо обменивались выпусками друг с другом. "Такой механизм наиболее часто использовали банки, чтобы закладывать облигации в сделках РЕПО", - говорит инвестбанкир из банка, входящего в топ-10 крупнейших.

Как считает Постоленко, размещение облигаций РЖД может запустить маховик рыночных эмиссий. "Для многих корпоративных эмитентов размещение бумаг компании уровня РЖД является сигналом. Вслед за госкорпорацией подтянутся целый ряд корпоративных заемщиков", - говорит управляющий.

В ближайшее время с облигациями на рынок может выйти "Башнефть". Два участника рынка, планирующие принять участие в размещении, рассказали РБК, что компания готовит выпуск на 10 млрд руб. под ставку купона 12,5%. Официальный представитель нефтяной компании отказался от комментария.