Согласно отчётности по МСФО, за первое полугодие 2012 года ОАО "РЖД" продемонстрировало умение сдерживать издержки и работать

с долговым портфелем. Однако эксперты полагают, что итоговые результаты года будут хуже из-за снижения погрузки осенью.

Выручка холдинга в первом полугодии выросла на 5% и составила 745 млрд руб. (710 млрд руб. за аналогичный период позапрошлого года). Относительный рост выручки в значительной мере является результатом увеличения грузооборота на 4,3% и ежегодной индексации грузовых тарифов на 6%. Эти два обстоятельства позволили компенсировать эффект от выпадения из отчетности показателей Первой грузовой компании, на долю которой в первом полугодии 2011 года приходилось 7,6% выручки РЖД, или 54 млрд руб.

Довольно успешно сдерживался и рост затрат. При значительном повышении ценна материалы, топливо и электроэнергию, он составил всего 2,7%, в то время как темп роста доходов был почти в два раза больше.

В результате операционная прибыль РЖД (до учета субсидий из федерального и местных бюджетов) составила 86 млрд руб. (в первом полугодии 2011 года - 69 млрд руб.). Чистая прибыль увеличилась на 11% (74 млрд руб.). Показатель EBITDA (прибыль до учета расходов на проценты, налоги и амортизацию) в первом полугодии вырос на 13%, а рентабельность поэтому показателю составила 28% (26% в позапрошлом году).

Как говорит начальник Управления консолидированной отчетности по международным стандартам финансовой отчетности ОАО "РЖД" Сергей Милохин, качественным показателем эффективной деятельности холдинга в первом полугодии 2012 года является сокращение дефицита ликвидности. Текущие обязательства превысили текущие активы на 105,985 млрд руб., в то время как на конец 2011 года эта цифра составляла 156,34 млрд руб.

"Достичь снижения удалось в результате проведения в 2011-2012 годах оптимизации структуры и стоимости кредитного портфеля РЖД, - объясняет Сергей Милохин. - В первом полугодии 2012 года компания значительно сократила портфель краткосрочных заемных средств за счет привлечения долгосрочных заимствований с более низкой процентной ставкой.

Это привело к сокращению текущих обязательств и расходов по процентам".

Аналитик независимого аналитического агентства "Инвесткафе" Андрей Шенк замечает, что превышение пассивов над активами означает ухудшение платежеспособности любой компании. Раз РЖД ведут работу над улучшением данного показателя, реструктурируют долг и увеличивают его сроки, все это положительно влияет на имидж холдинга у инвесторов.

"РЖД, конечно, и сейчас привлекательный заемщик, который способен с помощью разных средств брать крупные суммы на рынке, однако данная ситуация указывает, что дальнейшее наращивание долга для компании будет стоить все дороже", - говорит Андрей Шенк. Также аналитик указывает, что ухудшились показатели финансовой эффективности пассажирских перевозок, что повлияло на итоговый результат.

Холдинг - один из крупнейших налогоплательщиков в стране. Согласно отчетности, он заплатил в бюджет налогов на сумму более 27 млрд руб., страховых взносов - более 64 млрд руб. и налогов на имущество - свыше 11 млрд руб.

Кроме того, РЖД самое серьезное внимание обращают и на сроки подготовки отчетности. Так, замечает Сергей Милохин, нынешний документ был подготовлен на полтора месяца раньше, чем за первое полугодие 2011 года. Для менедж-мента компании отчетность по МСФО - это инструмент управления, поэтому чем раньше будут получены данные, тем точнее их можно использовать в дальнейшей работе.