Вчера Компания представила итоги первых шести месяцев текущего года по МСФО. Мы, прежде всего, отмечаем уверенный рост грузооборота и стоимости оказываемых услуг. Все это на фоне сокращения чистого долга и комфортного уровня метрики Debt/EBITDA подтверждает крепкий финансовый профиль Перевозчика. Некоторым настораживающим фактором является интерес к участию в аукционе по продаже Первой грузовой компании.

Операционные результаты за отчетное полугодие были довольно сильными. Так, грузооборот Компании вырос на 37%, до 57,5 млрд. тонно-километров, тогда как в целом на железных дорогах рост был на уровне 7%. Основу динамики обеспечили металл и уголь. Отметим также рост стоимости отправки, которая в долларовом эквиваленте выросла на 22% до 953,2 долл., в рублевом - на 16%. Важным моментом является снижение коэффициента порожнего пробега с 65% до 62%.

За 1 полугодие выручка составила 603,6 млн. долл., что было на 48% выше годом ранее. Отметим, что показатели прибыльности росли более уверенными темпами. Так, EBITDA увеличилась на 52% до 258 млн. дол. Весомо возрос операционный денежный поток - с 99,5 млн. долл. в 2010 году 236 млн. долл. в отчетном. Указанные средства в полном объеме покрывали инвестиционные расходы. Данный факт позволил сократить долг с 519,1 млн. долл. на конец прошлого года до уровня в 418,2 млн. долл. Метрика Net Debt/EBITDA составила 0,7х. Вместе с тем, возможная сделка по покупке ПГК может вывести значение показателя до уровня в 1-2х. Мы считаем довольно комфортным высказывание менеджмента, что покупка ПГК не является самоцелью и будет зависеть от суммы сделки.

Выпуск дочерней компании Глаболтранс – Новая Перевозочная Компания на локальном рынке довольно неликвидный инструмент, вследствие чего смотрится неинтересным.