ING начинает освещение компании "Новороссийский морской торговый порт" (НМТП) с присвоения ГДР акциям целевой цены 15 долл. и рекомендации "покупать". По мнению аналитиков ING, бумаги НМТП являются недорогой ставкой на российский логистический сегмент, который должен в скором времени вырасти за счет увеличения импорта и общего восстановления международной торговли. В настоящее время бумаги компании торгуются с коэффициентом PER на 2011 год 9,5 и на 2012 год - 8,4, что подразумевает 44%-ный дисконт к среднему значению по группе международных аналогов. НМТП торгуется с дисконтом и к российским логистическим компаниям, таким как FESCO и Globaltrans, для которых данный коэффициент равен 62,5 и 9,5 соответственно. Эксперты отмечают, что за последнее десятилетие российская международная торговля росла двузначными темпами. И хотя аналитики ING ожидают некоторого замедления роста в долгосрочной перспективе, предстоящее вступление России в ВТО и восстановление экономики после финансового кризиса 2008-2009 гг. должно активизировать спрос на стивидорные услуги в среднесрочной перспективе. Являясь крупнейшим глубоководным незамерзающим портом России, НМТП, по мнению экспертов, имеет ряд неоспоримых преимуществ по сравнению с другими портами. Их сочетание с выгодным государственным регулированием поддерживает исключительную прибыльность компании. Аналитики ING отмечают, что показатели рентабельности по EBITDA в последнее время превышают 60%. Высокая рентабельность гарантирует сильный денежный поток, достаточный для финансирования программы роста компании. По мнению экономистов, прошлый год показал, что благодаря продуктовой диверсификации НМТП относительно устойчив к макроэкономическим изменениям. К примеру, рост перевозок зерна, нефтепродуктов, удобрений и металлов помог компенсировать резкое снижение спроса на контейнерные перевозки в прошлом году. В этом году эксперты ожидают обратного, что рост спроса на контейнерные перевозоки (+ 68% год-к-году в 1-м квартале 2010 года) компенсирует резкое сокращение объемов экспорта зерна. За счет подобной диверсификации соотношение доходность/риск компании, по мнению специалистов ING, очень хорошее.