07-03-12 / 2012
Новости отрасли
«Мечел» объявил о запуске комплекса по производству качественной стали мощностью 1 млн т

В первый день весны один из ведущих российских металлургов «Мечел» объявил о запуске комплекса по производству качественной стали мощностью 1 млн т на Челябинском металлургическом комбинате (ЧМК). В эксплуатацию введена первая очередь стана по производству металлопродукции для рельсов высокоскоростных магистралей. Комплекс включает в себя машину непрерывного литья заготовок, агрегаты внепечной обработки стали и пылегазоочистное оборудование. Компания оценивает общий объем расходов на обе очереди проекта в 853 млн долл.

Строительством комплекса по производству рельсовой и балочной продукции компания занимается в рамках сотрудничества с РЖД. Несколько лет назад «Мечел» подписал долгосрочный контракт с РЖД на поставку высококачественных железнодорожных рельсов, основную часть которых в настоящий момент поставляет Япония. Первое, что отмечают эксперты, это ощутимый прогресс по выполнению основного капиталоемкого проекта компании, который может развеять рыночные спекуляции на том, что «Мечел» близок к банкротству. По словам менеджмента, завершение строительства универсального прокатного стана, на котором будут выпускаться 100-метровые рельсы повышенной износостойкости и низкотемпературной надежности, ожидается летом этого года. Объем поставок должен составлять не менее 400 тыс. в год. Второй, более важный момент, на который обращают внимание специалисты, это взаимовыгодность сотрудничества с РЖД. Поскольку данная продукция обладает высокой добавленной стоимостью, поставки рельсов РЖД помогут «Мечелу» повысить показатели рентабельности, что само по себе является непростой задачей в условиях высокой конкуренции в данной отрасли производства. В третьем квартале компания показала рентабельность EBITDA на уровне 21%, а ее значение по итогам года рынок оценивает в 19,8%. Кроме того, универсальный прокатный стан строится не только для производства рельсов, но и для выпуска продукции сортового проката, которая пользуется высоким спросом на внутреннем рынке. По некоторым оценкам, ввод в эксплуатацию универсального рельсобалочного стана позволит «Мечелу» сохранить долю продукции с высокой добавленной стоимостью на уровне 24%, несмотря на ухудшение конъюнктуры на рынке стали.

В целом ожидается, что сталелитейный дивизион «Мечела» должен оставаться главным генератором выручки металлурга в среднесрочной перспективе. Недавние корпоративные события, которые незначительно сказались на результатах «Мечела» в 2011 году, в долгосрочной перспективе должны оказать существенное положительное влияние на показатели компании. В частности, в конце декабря компания объявила о приобретении Донецкого электрометаллургического завода (ДЭМЗ) за 537 млн долл. Экономисты полагают, что благодаря дополнительным объемам продукции с этого завода, а также большему снижению цен на сырье относительно цен на сталь в 2012 году «Мечел» должен продемонстрировать достойные показатели в сталелитейном сегменте бизнеса. По некоторым прогнозам, благодаря покупке ДЭМЗ компания увеличит выработку стали в 2012 году на 14,2%.

Чувствительность результатов компании к ценам на сырьевые товары, а также высокий уровень финансового левериджа делают бумаги «Мечела» интересными для покупки, только когда оптимизм на товарных рынках, как и аппетит к риску, растет. Однако экспер- ты дружно рекомендуют обратить внимание на привилегированные акции металлурга, поскольку ожидают от них высокой дивидендной доходности. Согласно консенсус-прогнозу, дивидендная доходность префов по итогам года ожидается на уровне 10,88%, а в 2012 году может превысить 12%. Однако «Мечелу», возможно, придется заручиться согласием кредиторов на выплату дивидендов, так как не исключено, что по коэффициенту чистый долг/EBITDA по итогам 2011 года компания может нарушить утвержденные долговые ковенанты (3,5). В то же время аналитики прогнозируют рост котировок префов, поскольку наблюдаемый дисконт к обыкновенным бумагам представляется избыточным, даже если предположить, что компания воздержится от дивидендных выплат.

 

ИсточникДатаНаименование материала
РБК daily07.03.12«Мечел» хочет встать на рельсы успеха