"Мы повышаем целевую цену акции "Глобалтранса" до $16,00 с учетом недавнего вторичного публичного размещения и приобретения компанией 50%-ной доли в "БалтТрансСервисе" (БТС). Новая целевая цена подразумевает 49%-ный потенциал роста с текущих уровней котировок. Преимущества сделки по приобретению доли в БТС – это перспективы более стабильной прибыли и большие возможности для наращивания балансовых обязательств для финансирования роста. Пополнение имеющегося подвижного состава новыми полувагонами должно способствовать дальнейшему увеличению доли компании на рынке в условиях чрезвычайно высокого уровня фрагментации отрасли. С учетом пересмотренных прогнозов коэффициент “стоимость предприятия/EBITDA 2010о” составляет 6,5, а соотношение “цена/прибыль 2010о” равно 13,1 против, соответственно, 9,1 и 19,1 по железнодорожным операторам развивающихся рынков. Мы считаем недавнее падение котировок хорошей возможностью для приобретения и сохраняем рекомендацию "покупать". Макроэкономические прогнозы на 2010 год позитивные. По мнению экономистов "Тройки Диалог", в этом году рост экономики составит 5%. При этом МВФ недавно повысил прогноз роста ВВП на 2010 год по Китаю с 9,0% до 10,0%, а по Индии – с 6,4% до 7,7%. По оценкам Всемирного банка, китайская экономика в 2010-2011 годах будет расти на 9,0% в год, а в Индии рост составит 7,7% в 2010 году и 8,0% в 2011. Эти прогнозы обещают хорошие перспективы повышения спроса на сырьевых рынках, что окажет поддержку российским экспортерам, а значит, и обеспечит больший спрос на железнодорожные перевозки, как мы полагаем", - сообщают аналитики ИК "Тройка Диалог".

Объемы железнодорожных перевозок и тарифы на них вырастут. Объемы железнодорожных перевозок в России, в 2009 году сократившиеся на 15,1%, в 2010, по оценкам экспертов, должны вырасти минимум на 4-5%. В прошлом году "Глобалтранс" солидно опередил рынок по динамике объемов перевозок, и в ИК "Тройка Диалог" полагают, что в текущем году эта тенденция сохранится. Повышение спроса и в перспективе сокращение доступного подвижного состава может привести к тому, что рост нерегулируемых цен на полувагоны превысит 9,4%, что соответствует среднему повышению тарифов РЖД с января этого года. "По нашим прогнозам, в 2010 году парк полувагонов "Глобалтранса" пополнится 4205 новыми единицами, а в 2011 увеличится еще на 4200 единиц. Мы консервативно оцениваем возможности для повышения эффективности использования подвижного состава, учитывая большой приток новых вагонов, но все же ожидаем увеличения числа груженых рейсов на 12,3% в 2010 году и на 18,3% в 2011. Мы считаем, что у "Глобалтранса" есть возможности расширения деловых отношений с существующими клиентами и привлечения новых", - подчеркивают специалисты. Приобретение доли в БТС обеспечивает стабильность прибыли и укрепляет балансовые позиции. БТС, использующий более 9 тыс. цистерн для транспортировки нефти и нефтепродуктов, обеспечит "Глобалтрансу" стабильность прибыли, т. к. его собственный бизнес, в котором преобладают перевозки в полувагонах, в большей степени подвержен циклическим колебаниям. В 2009 году объем перевозок нефти и нефтепродуктов по системе РЖД снизился на 2,0%, тогда как в целом он упал на 15,1%. С учетом низкого уровеня чистого долга БТС, $20 млн., суммарный коэффициент “чистый долг/EBITDA 2010о” равен 1,1, что означает большой потенциал наращивания заимствований для финансирования роста. "Хорошие возможности для покупки. После недавней “распродажи” акций "Глобалтранса" коэффициент “стоимость предприятия/EBITDA 2010о” равен 6,5, а соотношение “цена/прибыль 2010о” составляет 13,1, что подразумевает дисконт к железнодорожным операторам развивающихся рынков, соответственно, в 29% и 31%. Мы считаем это хорошей возможностью для покупки", - резюмировали аналитики ИК "Тройка Диалог".