Первый заместитель премьер-министра Игорь Шувалов передал в правительство предложения по приватизации пакетов акций крупных государственных предприятий. За 2012-2017 годы предполагается продать и 25% минус одну акцию ОАО "РЖД".

В связи с этим интересно посмотреть, кто может являться потенциальным покупателем пакета ОАО "РЖД". Его с явным удовольствием приобрел бы Китай, который сейчас старается иметь на международном рынке как можно больше активов, но, скорее всего, российское правительство этого не допустит. Особого опыта и технологий у китайцев нет, а в мире за ними прочно закрепилась слава "неудобных" акционеров из-за жесткости в отстаивании своих позиций.

Есть вариант с IPO. В этом случае продавец может получить высокую цену и много акционеров, которые нацелены, главным образом, на финансовый результат. Но, говорят в правительстве, деньги - вопрос не главный.

Можно продать пакет стратегическому акционеру.

На ум сразу приходят европейские железные дороги, у которых есть опыт и технологии.

Однако здесь проблемы другого рода. Европейские железнодорожные компании управляются своими государствами и, как правило, закредитованы сверх всякой меры. У французской SNCF долг по отношению к EBITDA находится в районе 7, а германское правительство хочет скорее приватизировать Deutsche Bahn. Очень сомнительно, что власти дадут им разрешение еще больше увеличить долг, купив акции не очень доходных РЖД. Скорее всего, в случае с европейскими железными дорогами пакет придется не продавать, а обменивать на адекватное по стоимости количество акций зарубежных компаний. Вариант, кстати, тоже неплохой, поскольку облегчит интеграцию РЖД в Европейское экономическое сообщество, однако потребует сложной дипломатической подготовки. А кроме того, нужно понимать, что нагрузка на федеральный бюджет в этом случае не только не снизится, но еще и возрастет. Ведь иностранные акционеры не очень поймут те методы экономической поддержки, которые сейчас применяются правительством к ряду российских сырьевых компаний за счет удешевления железнодорожных перевозок.

В общем, возможны варианты. Поэтому продажа пакета акций ОАО "РЖД" очень скоро даст старт большим экономическим спорам.