Николай Довганевич, руководитель отдела продаж ростовского филиала БКС Премьер

Взгляд БКС: Новость имеет ограниченное влияние на финансовые показатели компании, а также на отношение инвесторов к бумагам GLTR. Мы отмечаем риск пересмотра условий контрактов с ММК, что окажет краткосрочное негативное влияние на Globaltrans.

Пересмотр долгосрочных контрактов. Globaltrans договорился с Металлоинвестом об увеличении грузоперевозок до 100% грузов холдинга с 1 июня 2013 г. до 31 мая 2015 г. (ранее предполагалось, что объем перевозок составит 60% грузовой базы Металлоинвеста). Кроме того, стороны договорились, что тарифы и другие условия соглашения будут пересматриваться ежеквартально (прежние договоренности предполагали ежегодный пересмотр).

Ограниченное влияние. Новость имеет ограниченное влияние на финансовые показатели компании, а также на отношение инвесторов к бумагам GLTR. Поскольку предыдущее соглашение предусматривало пересмотр тарифов в мае, досрочное изменение условий контрактов не имеет большого значения на прогноз финансовых показателей Globaltrans. Кроме того, само решение не стало неожиданностью, поскольку детали нового соглашения уже обсуждались в СМИ в начале марта.

Видим риски. Хотя изменение условий контрактов с Металлоинвестом было ожидаемым, мы опасаемся, что на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры ММК также может попытаться пересмотреть условия долгосрочных контрактов с Globaltrans. Такой сценарий окажет краткосрочное негативное влияние на Globaltrans, поскольку тарифы, зафиксированные на 2013 г., превышают текущие цены. Тем не менее, стоит отметить, что возможность квартального пересмотра условий контрактов повышает гибкость обеих сторон соглашения, и позволит Globaltrans извлечь выгоду в случае восстановления российского рынка ж/д перевозок, иначе низкие тарифы были бы зафиксированы на весь следующий год вперед.