Игорь Краевский, старший аналитик ФГ БКС

Globaltrans проведет SPO. Вчера представители Globaltrans объявили о проведении допэмиссии акций в виде GDR. Объем размещения составит $450 млн. Также в периметр сделки включен пакет в объеме $50 млн, который продаст Н-Транс (контролирующий акционер Globaltrans, которому до продажи принадлежит 50.1%). Кроме того, контролирующий акционер дал разрешение на опцион дополнительного размещения до $50 млн. Ценовой диапазон был объявлен в пределах $16-17.25 за GDR. Нижняя граница ценового диапазона предполагает дисконт 4% к цене бумаг Globaltrans на закрытии торгов в понедельник. Как ожидается, число акций Globaltrans в свободном обращении увеличится на 14% (без учета опциона) или на 15% (с учетом опциона). По ожиданиям Globaltrans, free float компании вырастет с 35% до 48% (при условии полного исполнения опциона дополнительного размещения). Также вчера компания опубликовала свои финансовые результаты за 1К12 и решение совета директоров по дивидендной политике.

Globaltrans повышает привлекательность размещения. Для увеличения привлекательности планируемого размещения акций компания впервые представила квартальные финансовые результаты по МСФО за 1К12, показав увеличение выручки на 5.3% г-н-г до $304.9 млн и рост скорректированного показателя EBITDA (на 25.1% г-н-г до $153.3 млн), что привело к улучшению скорректированного показателя EBITDA margin до 50% с 43% в 1К11 ввиду сокращения платежей по лизингу. В дополнение к сильным результатам компания объявила об одобрении дивидендной политики, согласно которой коэффициент выплат дивидендов будет составлять не менее 30% чистой прибыли по МСФО. Компания исторически направляет сопоставимую сумму на дивиденды, однако официальное одобрение предоставляет акционерам дополнительные гарантии. Фундаментальные показатели поддержат акции компании. Хотя проведение SPO повысит навес предложения акций компании, мы считаем, что давление на котировки бумаг Globaltrans будет незначительным. Кроме того, поддержку бумагам компании могут оказать новости о том, что некоторые топ-менеджеры Globaltrans изъявили желание приобрести GDR в ходе размещения. Также мы считаем, что сильные финансовые показатели и новая дивидендная политика сделают SPO более привлекательным для инвесторов.