В банке ожидают от обеих компаний превосходный рост показателей прибыли в 2012-2013гг. Эксперты рекомендуют покупать акции Globaltrans и "Трансконтейнера", повысив годовые прогнозы их цен с 18,25 до 22,1 долл. и с 10 до 15,9 долл. соответственно.

Прогнозы для Globaltrans были пересмотрены с учетом приобретения "Металлоинвесттранса", завершенного 16 мая. Вкупе с покупкой 10000 новых вагонов в первом полугодии 2012г. это приведет к 39% росту парка компании и большей ориентации на перевозки металлопродукции и угля, которые являются самыми прибыльными. На этом фоне, по оценкам, среднегодовые темпы роста EBITDA в 2011-2014гг. должны составить 18%. Анализируя возможные катализаторы для компании, экономисты отмечают, что Globaltrans восстановил свою способность финансировать будущий рост, который может совпасть с несколькими долгожданными изменениями на российском рынке грузовых перевозок, такими как получение частными операторами частичного доступа к рынку локомотивов и возможная приватизация контрольного пакета в "Трансконтейнере". По оценкам, когда потенциал роста Globaltrans на фоне достигнутого увеличения вагонного парка будет учтен рынком в котировках, его акции будут торговаться с P/E 2013г. на уровне 10.5x, близко к 24-месячному среднему в 10.0x.

"Трансконтейнер" удерживает доминирующее положение, занимая 50% долю внутреннего рынка контейнерных перевозок. Объемы контейнерных перевозок по железной дороге выросли на 16% в I квартале, что в четыре раза превышает рост ВВП, и такая динамика дает специалистам основания ожидать от компании рентабельности EBITDA выше 37%.В банке считают, что рост рентабельности до устойчивого уровня 37-38% (с 26% в 2010г.) еще не учтен рынком. Консенсус-прогноз по этому показателю составляет 33%. Аналитики также обращают внимание на возможность существенного увеличения дивидендов после погашения обязательств в 2013г., что несет несущественные риски для генерации свободных денежных потоков в долгосрочной перспективе и является еще одной причиной привлекательности акций "Трансконтейнера". Проблемой остается их низкая ликвидность, однако перспективы сильного роста на фоне контейнеризации грузовых перевозок и возможность выкупа миноритарных долей, когда "Трансконтейнер" будет приватизирован (в Credit Suisse предполагают, что это возможно на 12-18 месячном временном горизонте), частично компенсируют эту проблему.

Globaltrans и "Трансконтейнер" должны продемонстрировать примерно одинаковые среднегодовые темпы роста прибыли в 2011-2014гг. (17% и 19% соответственно), и акции обеих компаний кажутся экономистам недорогими, торгуясь на 10-20% ниже среднего 12-месячного форвардного коэффициента P/E. Тем не менее, в банке отдают предпочтение бумагам Globaltrans, поскольку они более ликвидны. В то же время эксперты подчеркивают, что вероятность выкупа миноритарных долей "Трансконтейнера" возрастет, когда прояснятся сроки приватизации.