Аналитики Credit Suisse First Boston подтвердили рекомендацию "покупать" акции Globaltrans, но понизили целевой уровень цен по ним с 24,6 до 23,8 долл. При этом эксперты повысили свои прогнозы на 2011 и 2012гг. на 11 и 14% соответственно после публикации сильных результатов компании за первое полугодие 2011г., но увеличили прогнозные оценки капитальных расходов на 2012г., принимая во внимание цены на железнодорожные вагоны, а также потенциальные инвестиции компании в локомотивы. Как отмечают специалисты, в текущем уровне цен по-прежнему отражены возможные последствия сделки по покупке ПГК, которая, по мнению экспертов, не должна произойти по двум причинам. Во-первых, аналитики считают, что менеджмент компании не готов переплачивать, и во время телефонной конференции руководство пояснило, что не пойдет на сделку, если цена будет слишком высока.

Во-вторых, на фоне шумихи вокруг контрольного пакета в ПГК, который будет продан на аукционе 28 октября, недавние результаты деятельности Globaltrans напомнили рынку, что это первоклассная компания с учетом ее возможности извлекать преимущества из рыночных тенденций, концентрируясь на сегментах наиболее прибыльных грузов, таких как черные металлы и уголь. Это позволило Globaltrans сократить долю порожних рейсов, оплачиваемых компанией, с 84 до 77%, в то время как коэффициент порожнего пробега полувагонов оставался стабильным на уровне 42%. Кроме того, аналитики отмечают разумную инвестиционную политику компании: отдать предпочтение операционному лизингу, чтобы увеличить парк во время экстремально высоких цен на железнодорожные вагоны, и затем подождать, пока спекулятивный рост уляжется. Инвестиционная программа компании, предполагавшая приобретение 5 тыс. полуговагонов, была отложена, и в первом полугодии было получено менее 1070 единиц.

Аналитики снизили свои прогнозы капитальных затрат Globaltrans на 2011г. с 350 млн. до 185 млн. долл., но повысили прогнозные оценки на 2012г. до 306 млн. долл. с 200 млн. долл. Без объявления операционных и/или финансовых результатов до I квартала 2012г. драйверами котировок Globaltrans по-прежнему будут являться потоки новостей о приватизации ПГК и либерализации сегмента железнодорожных вагонов. Globaltrans торгуется на уровне 7,3x по мультипликатору 2012E P/E, что представляет дисконт в 25% к российским транспортным аналогам ив 40% – к мировым.