Александр Корнилов, Элина Кулиева, аналитики "Альфа Банка".

Как сообщают различные СМИ, президент "Роснефти" Игорь Сечин заблокировал приватизацию СГ-Транса "АФК Системой". Напомним, что ранее "АФК Система" выиграла тендер на приватизацию 100% акций СГ-Транса за 22,7 млрд руб. (что в 2,3x выше стартовой цены).

СГ-Транс - железнодорожная компании, которая транспортирует сжиженный природный газ и нефть. Ранее в прессе уже сообщали о том, что "АФК Система" будет диверсифицировать свою бизнес-модель за счет железнодорожного сегмента. Исходя из последних финансовых показателей СГ-Транса, у сделки высокие оценочные коэффициенты: так, EV/EBITDA равен 15,4x, а P/E - 56,2x. Это очень дорого в сравнении с текущими рыночными оценками железнодорожных аналогов с развивающихся рынков (2012П EV/EBITDA - 8,4x) и Globaltrans EV/EBITDA (6,7x).

Напомним также, что инвесторы в целом негативно восприняли эту покупку из-за высокой цены компании. В данный момент, до получения более подробной информации, мы считаем такое развитие событий нейтральным для "АФК Системы".