Группа Globaltrans в ходе SPO разместила GDR по цене $16,5 за бумагу, сообщила компания. В общей сложности привлечено $520 млн, включая опцион до размещения.

Комментарий Татьяна Задорожная, аналитик "ТКБ Капитал".

11 июня Globaltrans сообщил, что диапазон цены SPO был сужен до $16.25 - 16.5 за ГДР (против $16.00 - 17.25). В то же время книга была переподписана в 1,5 - 2 раза при цене, близкой к верхней границе нового диапазона на уровне $16.5 за ГДР.

Основываясь на новых параметрах SPO, объем допэмиссии может составить приблизительно 13.0% от текущего капитала компании (принимая во внимание, что будут размещаться казначейские акции компании). После размещения free-float компании составит 46% (против текущих 35.3%), учитывая опцион организаторов.

Несмотря на тот факт, что Globaltrans закрыл книгу заявок SPO с переподпиской, предполагаемая цена размещения оказалась ниже среднего значения ранее объявленного ценового диапазона ($16.00-17.25), что указывает на готовность инвесторов инвестировать в активы только при условии размещения с дисконтом.

Исходя из ценового диапазона SPO, компания оценивается по прогнозному показателю EV/EBITDA на 2012 год на уровне 5.7, что соответствует 10% дисконту к оценке Globaltrans перед объявлением размещения.

Однако мы рассматриваем SPO как позитивное событие для компании в долгосрочной перспективе, поскольку привлеченные средства могут использоваться для погашения долга Группы (чистый долг/EBITDA на 2012 год может сократиться до 1.3х против текущих 2х), финансирования сделок M&A и расширения ж/д парка.

Мы сохраняем нашу 12-месячную прогнозную цену для ГДР Globaltrans на уровне $24.7/ГДР, хотя прогнозная цена будет скорректирована после официального объявления финальной цены размещения.