"Мы повышаем расчетную цену по акциям Globaltrans до 23,25 долл./GDR, однако понижаем рекомендацию с "выше рынка" до "по рынку". Мы считаем, что сейчас пришло время фиксировать прибыль, так как акции компании подорожали на 57% с начала года, опередив российский рынок примерно на 47 п.п. По нашим прогнозам, рынок железнодорожных перевозок вырастет в 2012г. примерно на 3% г/г, тогда как финансовые результаты Globaltrans за второе полугодие 2012г. будут лучше отчетности за первое полугодие. Впрочем, все эти благоприятные факторы, на наш взгляд, уже отражены в стоимости акций. Мы не думаем, что новая сделка M&A станет катализатором дальнейшего роста, поскольку рынок уже ожидает ее, а цены сделок M&A становятся менее благоприятными. Других краткосрочных катализаторов роста акций мы не видим. Дисконт к международным аналогам сократился и сейчас находится ниже исторических уровней, что также подтверждает нашу рекомендацию "по рынку", - сообщили аналитики "Альфа-Банка".

"Благодаря таким факторам как относительно устойчивый рост рынка железнодорожных перевозок, сделки M&A и SPO акции Globaltrans были лучшими среди бумаг анализируемых нами транспортных компаний. После того как настроения инвесторов улучшились на фоне информации о запуске третьего этапа количественного смягчения (QE3) в сентябре, акции Globaltrans достигли рекордных уровней, подорожав с начала года на 57% и опередив индекс MSCI Russia на 47 п.п. После учета финансовых результатов за первое полугодие 2012г. и итогов SPO мы повысили расчетную цену на 0,6%, до 23,25 долл./GDR. Фундаментальные характеристики Globaltrans по-прежнему хорошие, а финансовые результаты за второе полугодие 2012г., скорее всего, будут лучше, чем в первом полугодии 2012г. благодаря расширению подвижного состава и консолидации активов Ферротранс (в прошлом Металлоинвесттранс) на балансе компании за весь отчетный период. Однако после хорошей динамики в последнее время мы считаем, что все позитивные факторы уже отражены в цене. При этом рынок, как минимум, отчасти уже учитывает эффект от возможных сделок M&A. На фоне ограниченного потенциала роста (лишь 7% к текущим уровням котировок) мы понижаем рекомендацию с "выше рынка" до "по рынку". По сравнительному мультипликатору EV/EBITDA дисконт Globaltrans к международным аналогам составляет 18% против среднего исторического показателя 28%. Хотя компания отличается высокой операционной эффективностью, а ликвидность ее акций повысилась, мы не видим краткосрочных катализаторов роста акций с текущих уровней. Основным риском для Globaltrans является замедление роста российской экономики, ведущее к снижению грузооборота и тарифов", - резюмировали эксперты.